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尽管加密热潮正迅速转向股市，但传统加密投资者对这一现象持怀疑态度，认为这种热情是由“传统支付故事”而非“加密故事”的增长逻辑驱动的，相关公司估值不应持续高于资产本身的价值；他们认为，稳定币和美元的汇率一比一，其用途有限，可能主要由于交易。
加密货币市场的热潮正以意想不到的方式席卷全球股市。
据媒体报道，继稳定币发行商Circle股价在IPO后两周内暴涨8倍后，多家加密货币交易所包括Kraken、Gemini和Bullish都在筹备上市，全球前三大加密货币交易所之一OKX明确表示正考虑在美国IPO。
美国政策环境的转变为这一热潮提供了助力，特朗普对加密货币行业的支持态度以及潜在的宽松监管预期，显著提振了市场信心。
OKX首席营销官Haider Rafique表示，自上一届政府以来，美国对加密货币的态度发生了“重大转变”：
“我们绝对会考虑未来IPO，如果上市的话，很可能在美国。”
加密货币风投公司Dragonfly合伙人Rob Hadick评论称：
“现在不太可能有比这更好的IPO时机了，人们正在加快时间表。”
加密热潮转向股市信富网，估值溢价引发热议
与传统加密货币市场不同，当前的热潮更多体现在股市表现上。
Circle自6月5日以31美元的IPO价格上市以来，股价已飙升至240美元，市值达到580亿美元，成为近年亿万美元级IPO中首日涨幅最大的公司之一。
MicroStrategy（现为Strategy）通过持有比特币成为市场热捧的对象。据加密咨询公司Architect Partners统计，自2020年Strategy首次购买比特币以来，全球上市公司已宣布筹资至少720亿美元用于购买加密资产，且大部分交易发生在2025年。
加密货币基金管理公司Arca首席投资官Jeff Dorman指出：
“目前未投资加密货币的投资者对加密货币的兴趣，远高于实际的加密货币用户。加密货币股票或代理股票的表现比加密货币本身更好，这种情况已持续三四个月。”
截至18个月前，加密货币行业在股市的存在感还很小。这一情况在2024年初比特币现货ETF获批后发生改变。
加密“原生派”与股市新贵分歧显现
尽管股市对加密相关企业的热情高涨，但投资者群体内部却存在显著分歧。
传统加密投资者对当前溢价现象持怀疑态度，认为持有加密资产的上市公司估值不应持续高于资产本身价值。
Dragonfly的Hadick表示：
“当溢价消失时，投资者会迅速抛售股票，这些现象往往是短暂的。”
上周，持有以太坊的SharpLink Gaming宣布允许私人配售投资者出售股份后，其股价暴跌70%，显示出市场波动性之高。
他们对稳定币的看法也有所不同，因为稳定币与美元的汇率是一比一的。
Hadick表示，加密货币投资者认为Circle的稳定币用途有限，主要用于交易。相比之下，股市投资者对稳定币的未来更为乐观，押注其可能成为金融系统中的主要支付工具。
Hadick表示：
“我们现在谈论的增长故事不是加密货币故事，而是传统支付故事……这是绝大多数加密货币人士根本不理解的世界。”
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